5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国错一个题就往阴里装一支笔内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％错一个题就往阴里装一支笔。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶(jiē)段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估(gū)，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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