“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来>4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。