今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(y随性是什么意思，女人随性是什么意思áng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具(jù)有良好的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价随性是什么意思，女人随性是什么意思格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的(de)机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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