编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结(jié)构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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