昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元eight: 24px;'>130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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