在华尔街经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做(zuò)多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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