在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基(jī)于图(tú)表信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代(dài)价。擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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