周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出台。

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