北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险”

观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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