杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物trong>事件(jiàn)

　　5月(yuè)11日(rì)，统计局公布(bù)4月物(wù)价(jià)数据：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预期降3.3％，前(qián)值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内部(bù)结构分化、与终端需求(qiú)相关的服务业延(yán)续涨价

　　物价作为经济表现(xiàn)的滞后指标(biāo)，在经(jīng)济复苏早期多(duō)表现相(xiāng)对(duì)低迷、实属常态(tài)。传统(tǒng)周(zhōu)期下，经(jīng)济的周(zhōu)期性波动(dòng)，主要由需求端驱动，物价作为经济的滞后指标，表现(xiàn)出明显(xiǎn)的周期性波动(dòng)。经验显(xiǎn)示，CPI等物价指(zhǐ)标，与经济走势大体类似，一般滞后经济表(biǎo)现2个季(jì)度左右；经济复苏早期，CPI同(tóng)比表现(xiàn)一度相对低迷，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比在(zài)1％以下的低(dī)位(wèi)徘徊。

　　当(dāng)前CPI低位(wèi)、主要缘于供(gōng)给端影响和外需拖累部分商(shāng)品价格回落等。年初以来，CPI同比持(chí)续(xù)回落(luò)至4月的0.1％，拖累主要来(lái)自于食品和(hé)非食品中的(de)商品、不(bù)完(wán)全由需求主导(dǎo)。其中，猪(zhū)肉、鲜菜供给充足，价格回落成为(wèi)拖(tuō)累食品(pǐn)同比自(zì)年初的6.2％回(huí)落至4月的0.4％；非食品中，原油等国际定价的大宗(zōng)商品价格(gé)回落(luò)，带(dài)动交(jiāo)通工具用燃料(liào)等(děng)分项环(huán)比延续低于季(jì)节性，部分耐(nài)用品(pǐn)价格(gé)回落也有拖累、与相关原(yuán)材料成本压力缓(huǎn)解等有(yǒu)关(guān)。

　　需(xū)求修复(fù)较早的(de)领域、线下消费相(xiāng)关(guān)的(de)商品(pǐn)和(hé)服(fú)务，在价格上(shàng)已(yǐ)有连续体(tǐ)现。终(zhōng)端需求(qiú)回(huí)暖在4月CPI中进一步凸(tū)显，其中，CPI服务同(tóng)比、CPI其他(tā)商品(pǐn)服务同(tóng)比自年(nián)初(chū)以来明显(xiǎn)回升、分别至(zhì)4月的(de)3.5％和1％。终端需求回暖带动部分(fēn)中上游行业涨价，在PPI中亦有体现，例如，文教娱制造(zào)业价格环比上(shàng)涨0.9％。

　　重申观(guān)点：CPI或已见底，后续(xù)或逐(zhú)步(bù)回升。线(xiàn)下(xià)消费活动持续改善等或带动内生动能(néng)逐步增强，对价格的支撑仍在逐步显现。叠加基数贡献、及(jí)部分商(shāng)品(pǐn)价(jià)格回落拖累逐步(bù)放缓等(děng)，CPI或(huò)于(yú)4月见底回升。

　　常规(guī)跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累PPI低预期(qī)、原油链等拖(tuō)累延续

　　CPI涨幅(fú)明显回落(luò)、主因基(jī)数拖累明显。4月(yuè)，CPI同比涨幅回(huí)落0.6个百分点至0.1％、低于预期的0.4％，其(qí)中，翘尾因素较上月(yuè)回落0.4个百分点至0.4％；环比降幅(fú)收窄0.2个百分(fēn)点至(zhì)-0.1％；核(hé)心CPI同比持平于0.7％。分项环比中(zhōng)，食(shí)品(pǐn)环比降幅收窄0.4个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)-1％，非食品(pǐn)环比(bǐ)由(yóu)平转涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜环比拖(tuō)累明显，猪肉环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，文教娱等服务项涨价(jià)延续。食品环(huán)比(bǐ)中(zhōng)，鲜菜和鲜果(guǒ)大量上市，价格分别(bié)下降6.1％和0.7％；生猪产能(néng)充足，叠加(jiā)消费淡季影响，猪肉价格下降3.8％、降(jiàng)幅收窄0.4个百分点。非食(shí)品环(huán)比(bǐ)中，原油(yóu)价格回落拖累CPI交通通信项环比(bǐ)延续低位(wèi)、-0.4％，文教(jiào)娱(yú)、其他商(shāng)品服务环(huán)比明显上涨，分(fēn)别较上月变动(dòng)0.6和(hé)0.2个(gè)百分点至0.5％和1％。

　　PPI回落主因生(shēng)产资(zī)料拖(tuō)累，生活资料韧性延续。4月，PPI同比降幅扩大1.1个百分(fēn)点至(zhì)-3.6％，环比由平转(zhuǎn)降至(zhì)-0.5％。大类环(huán)比中，生产资料由平转降至-0.6％，采掘拖累明显、原材料和加工工(gōng)业亦有走弱(ruò)；生活资料环比走(zǒu)平、上月为(wèi)-0.3％，除食(shí)品外环比延续回落外(wài)，衣着、一(yī)般(bān)日(rì)用品(pǐn)环比由负转正(zhèng)，耐用(yòng)消费品降幅收(shōu)窄。

　　杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物

　　分行业来看，原油等上游原材料链(liàn)条相(xiāng)关(guān)价格回落，与线下消费(fèi)相关的中下游(yóu)行业价格回(huí)升。4月，多数行(xíng)业环比价格回落(luò)、上游原(yuán)材料链(liàn)条尤其明显(xiǎn)。煤炭(tàn)开采、石油加(jiā)工、燃(rán)气供(gōng)应环比延续回落、降幅均在1.9个百分点(diǎn)以上，汽车制造、通信制(zhì)造等部(bù)分中下(xià)游制造业价格有所回落，但文教娱制品等靠近终端(duān)制造业价格有所回(huí)升、环比上涨0.9％。

　　风险(xiǎn)提(tí)示

　　1、猪价大幅反弹。

　　2、疫情(qíng)反复。

　　证券研究报告(gào)：《通缩是个伪命(mìng)题》

　　对外发布时(shí)间：2023年05月11日

　　报告发布机(jī)构：国金(jīn)证券股份有(yǒu)限公司

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