随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医(酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人yī)药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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