金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键的信息湮(yān)没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每(měi)三(sān)年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖现货市场价n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省有3家(jiā)尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(shn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ěng)(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西(xī)等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期(qī)，22/23榨季(jì)国内(nèi)糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国(guó)内糖料(liào)作物(wù)产量也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮(liáng)食及(jí)农业组织(zhī)（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国际(jì)食(shí)品(pǐn)价格指数(shù)出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西(xī)哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前(qián)十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全(quán)球(qiú)总产(chǎn)量的(de)76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸易量占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政府实施(shī)的出(chū)口限制，世界各地的糖(táng)价可能(néng)会(huì)进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超(chāo)过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力(lì)合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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