周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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