金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的(de)政(zhèng)策支(zhī)撑，千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么不排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低位。

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