昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生读西的字有哪些，读喜的字有哪些(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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