在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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