昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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