北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人(rén)可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是2纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖5万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银(yín)行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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