昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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