金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通(tōng)过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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