随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了(le)一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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