近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商(shāng)品期货(huò)基金也表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利(lì)润方面，一再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗季(jì)度，建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)在(zài)一季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指基(jī)金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益加上本(běn)期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从(cóng)份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息(xī)在资(zī)本市场持(chí)续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等(děng)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投(tóu)资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月(yuè)份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为强再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也(yě)需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流(liú)动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的(de)影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国(guó)加(jiā)息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属配置(zhì)价值进(jìn)一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议(yì)择机(jī)积极配置。

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