在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行等(děng)对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(y太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗óu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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