金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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