随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息部分主动权益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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