2022年(nián)是国内实施(shī)“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为新能(néng)源(yuán)的重(zhòng)点领(lǐng)域，光(guāng)伏设备行(xíng)业备(bèi)受瞩目。尽(jǐn)管在政策扶持和行业高成(chéng)长(zhǎng)性背景(jǐng)下，上(shàng)市企业产量(liàng)不断(duàn)扩大，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增长，但行业内上中(zhōng)下(xià)游板块(kuài)的盈利能力分化(huà)严重，亟(jí)待(dài)引起注意。

　　金融(róng)界上市公司研究院的数据显示，光伏设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不齐(qí)。光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业主要分为5大(dà)板块，分(fēn)别是(shì)上游的(de)硅料硅片生产加工板块，中下游的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池(chí)组件。利润(rùn)结构整体呈现金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处(chù)于(yú)金字塔(tǎ)底(dǐ)层，2022年3家(jiā)相关企(qǐ)业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛利(lì)率不(bù)足(zú)20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增(zēng)加，结合对(duì)企业经营数据变化的分析(xī)，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降价(jià)与去库(kù)存阶段，这(zhè)对于中下游企业来说意味着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业(yè)经营能(néng)力(lì)提升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成企业利(lì)润增长

　　在“双碳战略”背景下，作(zuò)为清洁能(néng)源(yuán)重要方向的光伏设备(bèi)，市(shì)场(chǎng)加大对上市公司的扶持力度。金(jīn)融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)统计发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增(zēng)加；累(lèi)计获得政(zhèng)府补助54.63亿(yì)元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大(dà)扶持背后，与之同(tóng)步的是上市企业经营规模(mó)不(bù)断扩大(dà)，利润增速(sù)可观。产量方面来(lái)看，根(gēn)据国家能源局数(shù)据，2022年(nián)多(duō)晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅片(piàn)产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产量288.7GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年(nián)光伏设备行业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归母净利润增(zēng)速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安(ān)彩(cǎi)高科等(děng)9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份(fèn)2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居行业第(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗dì)2。公司在去年电(diàn)池片环(huán)节尤其是大尺寸电(diàn)池处于供不应求的状态，年内累计实现(xiàn)电池销量(liàng)34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈(yíng)利能(néng)力(lì)持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增速居前(qián)的企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利率2年(nián)增长20个百分(fēn)点(diǎn)，3家(jiā)企业净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体(tǐ)毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中下游(yóu)呈(chéng)现的结果参差不(bù)齐，上游硅(guī)料硅片享受到(dào)光(guāng)伏(fú)产业的红(hóng)利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中下游多数板块(kuài)毛利率(lǜ)不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中毛(máo)利率第2低，仅(jǐn)高过光(guāng)伏电池组件。但2022年(nián)板块毛(máo)利率上涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利(lì)率(lǜ)最高的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升(shēng)，首先是源于供(gōng)不(bù)应求背景下的涨价。作为光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)的原材(cái)料方，硅料硅片板块可以形容(róng)其(qí)为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽(suī)然(rán)硅片价格(gé)波动巨(jù)大(dà)，但从2020年以来的数据来看，硅(guī)片价格依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片价(jià)格持续高(gāo)位(wèi)运行，硅片(piàn)需(xū)求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额订单(dān)，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表(biǎo)之(zhī)一通(tōng)威股份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出(chū)受益(yì)于多晶硅产能缺口，相关产品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片(piàn)板块进入壁垒高，深耕该领(lǐng)域的企业容易形成规(guī)模效应。这(zhè)一(yī)板块仅有3家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家(jiā)企业业绩均呈(chéng)现爆发式增长，平均(jūn)归母净利润增速(sù)为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值得注意的是(shì)，48家光伏设备行(xíng)业(yè)2022年累计归母净(jìng)利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源(yuán)和TCL中(zhōng)环(huán)3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业2022年(nián)总共实现归母净利(lì)润516.66亿元，占光伏设备行业整体(tǐ)归母净利(lì)润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中(zhōng)下游(yóu)”内卷(juǎn)”，中游两大板块平(píng)均(jūn)毛利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池(chí)组件、光伏辅材(cái)等领(lǐng)域参与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏(fú)设备中下(xià)游板块2022年毛利(lì)率呈现(xiàn)下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆赚的(de)背后，是(shì)中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长(zhǎng)贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块(kuài)毛(máo)利率数据来看，中下游领域(yù)的(de)光(guāng)伏加工(gōng)设备和逆变(biàn)器毛利率3年来(lái)基本(běn)持平，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　具体来看，光伏电池组件板(bǎn)块11家(jiā)上市(shì)公(gōng)司，平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深(shēn)300的头部企业(yè)隆(lóng)基绿能毛(máo)利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协(xié)鑫集成(chéng)和亿晶(jīng)光电(diàn)毛(máo)利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板块涵盖18家企业，企业(yè)数量较多竞争激烈。这(zhè)一板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨(zhǎng)价等因素影响，福(fú)莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在(zài)该(gāi)板块第一(yī)，达到42.75％。此(cǐ)外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司去年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全(quán)球累计(jì)装机(jī)量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片存(cún)货周转速度放(fàng)慢，中(zhōng)下游(yóu)盈(yíng)利能力(lì)有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片价格自(zì)高位走出(chū)下(xià)行趋(qū)势，行业格局将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相(xiāng)比(bǐ)2022年(nián)单晶(jīng)硅等(děng)硅片(piàn)的阶段高点(diǎn)，多数硅(guī)片价格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业(yè)分(fēn)会公布的(de)最新数据，5月11日当周(zhōu)M10金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗单(dān)晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格(gé)区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环(huán)比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出硅片价格下跌对上游(yóu)公(gōng)司盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今(jīn)年一季度存(cún)货周转率数据发现，无(wú)论是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积压(yā)风险。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存(cún)货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅(guī)料硅(guī)片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为(wèi)，上游(yóu)硅料硅片(piàn)面临短期供过于求的局(jú)面，在清理库(kù)存的(de)阶段下，硅片价格还有进一步(bù)下行空间(jiān)。这对于光伏电池组(zǔ)件、光伏加工设(shè)备等对中下游板(bǎn)块(kuài)，将能较(jiào)好(hǎo)控制原材料成(chéng)本，对(duì)提升毛利率(lǜ)、营收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗