随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)益(yì)资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产(chǎn十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主(zh十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ǔ)要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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