美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的(de)时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁p>

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前(qián)原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jī中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁ng)连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货(huò)研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时(shí)，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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