昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(su钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称í)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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