北京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他(tā)们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环olor: #ff0000; line-height: 24px;'>北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环会面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人(rén)们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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