个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到(dào)组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户(hù)通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独(dú)立销售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立(lì)了个(gè)人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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