在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

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　　上海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是(shì)部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么)在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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