随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分(fēn)化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及(jí)一(yī)带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具备(bèi)长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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