核心观点(diǎn):在当(dāng)前经(jīng)济恢复(fù)的不确定性下，高股息策略(lüè)有望(wàng)以其确(què)定的股息收入(rù)和较高的安全边际为投(tóu)资者提供不(bù)错的收益(yì)。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为(wèi)投资(zī)要素，选(xuǎn)择股息率(lǜ)较高的股票并长期持有的(de)投资策略。高股(gǔ)息率一方(fāng)面(miàn)意味着公司(sī)有较高(gāo)的股(gǔ)利支付率，投资者每年(nián)可以(yǐ)获得较高(gāo)的股(gǔ)利收入作为绝(jué)对(duì)收(shōu)益，另一方(fāng)面意merry什么意思 merry是彩虹社的吗味着(zhe)公(gōng)司估(gū)值较(jiào)低(dī)，因此具备一定的(de)安全(quán)边际，而且投资的成(chéng)本相对较低，长期(qī)持有还(hái)可(kě)以节(jié)税。从历史表现上来看，高(gāo)股息(xī)策略的安全性较高，在市(shì)场下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前merry什么意思 merry是彩虹社的吗宏观经济的角度来看，疫(yì)情三(sān)年后经济(jì)恢复仍(réng)然有较大(dà)的(de)不确定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看(kàn)，目前(qián)可(kě)投(tóu)资的资(zī)产不多，收益(yì)率在下行(xíng)。因(yīn)此(cǐ)以银行板(bǎn)块为代表的高(gāo)股息策略有望取得相对(duì)不(bù)错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较好的收益就(jiù)需要(yào)满足以下几个条件：1）在(zài)分子部分也就是股息(xī)端需要有一(yī)贯较高而且(qiě)稳(wěn)定(dìng)的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前提(tí)就是行业基本面(miàn)需(xū)要稳定；3）在分母部分(fēn)也就是(shì)股价端估值(zhí)低，因此安全边(biān)际比较高(gāo)，下降空间有限，波动(dòng)性(xìng)较低；4）公(gōng)司最(zuì)好有一定(dìng)的成(chéng)长性，股价(jià)有进一步提升(shēng)的可(kě)能(néng)

　　而银行(xíng)板块恰(qià)好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行过去三年的现金(jīn)分(fēn)红率整体都在24％以上，其中大行最(zuì)高，其次是股(gǔ)份(fèn)行和(hé)城(chéng)商行，农商(shāng)行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经(jīng)营业绩(jì)的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季(jì)度(dù)集中迎来资(zī)产重(zhòng)定(dìng)价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为(wèi)不易。上市银行整体净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利润增速高于(yú)营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放。预计随(suí)着大行重定(dìng)价的压力过去(qù)以及(jí)二三季度(dù)农商行(xíng)merry什么意思 merry是彩虹社的吗小微投放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会(huì)逐步企稳，而中小银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的下行(xíng)和理财资金赎回的(de)趋缓也会(huì)使得负(fù)债成本有望进(jìn)一步(bù)下(xià)行，净(jìng)息(xī)差(chà)预计会(huì)在下半年提(tí)升。资产质量方(fāng)面(miàn)银(yín)行板块处于历(lì)史较优水平，上市银行不良率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最(zuì)低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看(kàn)，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较低的(de)水平。因此银(yín)行板块的配置安(ān)全边(biān)际(jì)和(hé)性价比(bǐ)较好(hǎo)，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了其比(bǐ)较(jiào)高的股(gǔ)息(xī)率(lǜ)。4）银行(xíng)板块作(zuò)为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的(de)板(bǎn)块，从(cóng)去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，国资持股比(bǐ)例和今年以(yǐ)来的(de)涨幅也有43％的(de)正(zhèng)相(xiāng)关(guān)性(xìng)，中(zhōng)特估(gū)有望为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资本(běn)利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济(jì)下滑超预(yù)期，经济(jì)恢复不(bù)及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行板块与(yǔ)高股息(xī)策(cè)略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 merry什么意思 merry是彩虹社的吗