财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛(shèng)新锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上(shàng)海(hǎi)车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电张大大到底是什么来头动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基(jī)数(shù)较(jiào)低，环(huán)比增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂张大大到底是什么来头电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的(de)布(bù)局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜张大大到底是什么来头春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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