一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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