如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计(jì)上(shàng)涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大举涌入了(le)日(rì)股股票和(hé)期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本(běn)也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日(rì)元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了(le)改变股价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回(huí)购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看(kàn)到(dào)这(zhè)方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本(běn)通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续(xù)加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处于(yú)能(néng)让海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济(jì)的表现目前(qián)也相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发(fā)展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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