金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰zēn闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰g)加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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