在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhō300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋u)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的(de)抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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