昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)晚晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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