财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(shì)在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造成170亿美元的损司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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