个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计1布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少26只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资(zī布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户(h布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ù)画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和(hé)交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主(zhǔ)要(yào)是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的(de)角度(dù)谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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