随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū为什么懂手机的人都不用华为)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松为什么懂手机的人都不用华为(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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