“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒ鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？u)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多(duō鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速(sù)大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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