昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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