随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yògpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pang)场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少paxiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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