用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数uán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下(xià)降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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