金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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