北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环(huán)节(jié)中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外(wài)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的国家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表(biǎo)示(shì)十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的(de)H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国(guó)是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投(tóu)资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分(fēn)别为(wèi)博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年(nián)的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融(róng)领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业等(děng)这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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