4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USD赓续前行是什么意思，赓续前进的意思A报告整(zhěng)体偏多，202赓续前行是什么意思，赓续前进的意思3/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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